機構：增量資金主要來自險資，配置審美偏向價值，紅利風格估值性價比仍占優，借標普紅利ETF（562060）布局
7月11日，標普紅利ETF（562060）漲0.76%，成交額5334萬元。消息面，近期的A股市場正處于2024年上半年業績預告披露期，而煤企預告的中期利潤出現普遍下降，部分煤企的預告業績表現不及市場預期。
中信證券指出，近期板塊隨煤價波動較多，但全年高位的均價預期仍有支撐，龍頭公司在估值及股息率預期方面具備一定的吸引力。后續在煤價上漲階段及紅利風格的加持下，板塊仍會展開新一輪行情。
中金公司稱，7月10日，煤炭板塊跌4.5%（中信指數），主要是部分煤企的預告業績表現不及市場預期。此外，國家統計局公布6月PPI，由5月環比上漲0.2%轉為環比下滑0.2%，或一定程度反映工業品需求整體仍偏弱。往前看，2024年下半年需求有望邊際好轉，助力煤價企穩甚至反彈，推動市場對煤炭板塊盈利的預期改善。因此，目前煤炭板塊的大幅回撤反而有望為其增加安全邊際，進一步凸顯其配置價值。
國投證券表示，從投資策略看，動力煤方面，考慮到當前宏觀經濟和資本市場復雜多變，十年期國債收益率水平接近歷史低位水平，高股息率資產成為低利率環境下不確定時代下擁有較高確定性收益的資產。現貨價格波動下，應當繼續考慮長協占比較高、盈利較為穩定，可以為高股息提供盈利支撐的相關標的，建議關注盈利穩健、歷年分紅可觀的煤炭龍頭。此外，新一輪國企改革正當時，“一利五率”結合“市值管理”有望驅動煤炭央企ROE持續改善，助力估值重塑，重點推薦各財務指標逐步修復，新產能釋放帶來成長空間的煤炭央企。
國金證券指出，今年上半年我國經濟持續溫和復蘇，制造業和出口形成主要支撐，后續仍需關注全球需求和相關貿易政策。展望下半年，股票主動策略方面，細分子策略或存投資機會，產業出海、設備更新、價值紅利等方向或存在投資機會，但估值彈性空間有限，可能帶來一定波動。具體策略方面，建議關注價值風格、逆向風格、成長價值風格。
國盛證券認為，當下及未來可預期的增量主要來自以險資為代表的價值派，配置審美偏向紅利價值；保險公司保費收入保持高增（而且是在去年高基數的基礎上繼續保持），權益配置比例在近一年趨勢性回落后開始邊際抬升，而且險資配置偏好整體偏向紅利價值。無論是資產回報（ROE）還是股息回報（股息率）視角下，當前紅利風格的估值性價比都依舊占優。
綜合來看，紅利策略目前的位置談不上過熱，且在復雜環境中的配置優勢更為凸顯。從中長期視野看，低利率環境或許將成為新的常態，新一輪注重價值重塑的投資浪潮或許已然悄然興起，而紅利資產已然在迎接新的時代。可借道標普紅利ETF（562060），一鍵布局高股息、高分紅板塊。
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